En esta oportunidad se pone el foco en los stablecoins, abordando en profundidad sus modelos de emisión, los requisitos de reservas y mecanismos de emisión y respaldo, así como los marcos de supervisión aplicables. Además, el informe indaga sobre cómo los responsables de políticas públicas están ajustando sus enfoques para mitigar riesgos sistémicos, proteger a los usuarios y, al mismo tiempo, habilitar la innovación responsable dentro del ecosistema de activos digitales.
Criptoactivos: las seis tendencias a nivel global
1. Los regímenes de stablecoins pasan del diseño a la implementación
La industria está avanzando desde la legislación y consulta hacia la implementación y supervisión eventual. Se están haciendo cumplir requisitos vinculantes sobre reservas, derechos de redención, gobierno corporativo y divulgación, con algunas jurisdicciones introduciendo límites de tenencia para gestionar el riesgo de fuga de depósitos. Los bancos centrales comenzarán a probar la interoperabilidad entre stablecoins sistémicas y sistemas de pago.
2. El dinero tokenizado sigue ganando tracción
Los depósitos bancarios tokenizados, equivalentes de efectivo tokenizados y las monedas digitales de banco central (CBDC) al por mayor están progresando de pilotos a despliegue a gran escala. Las plataformas de liquidación transfronteriza que combinan activos tokenizados y sistemas nacionales interoperables emergen como prioridades políticas para 2026.
3. Las protecciones al consumidor serán incorporadas en marcos de licenciamiento
Las obligaciones en promoción financiera y gobierno corporativo de productos se están integrando en las licencias de cripto. Las firmas licenciadas deberán demostrar resultados de valor justo, marketing transparente, pruebas de adecuación y mecanismos de reparación para clientes.
4. Se amplían las vías regulatorias para que los activos digitales sean aceptados como garantías válidas
Los reguladores están definiendo con mayor claridad los procesos para que los activos digitales sean aprobados como garantías válidas para el margen y la mitigación de riesgos, incluida la aplicación bajo reglas de margen no compensado (UMR).
5. Reglas más estrictas de prudencia, custodia y resiliencia para intermediarios
Los intercambios de criptomonedas, custodios y emisores de stablecoins están siendo incluidos en regímenes integrales de prudencia y resiliencia operativa. Los supervisores aplican requisitos sobre capital, segregación, liquidez y planes de recuperación equivalentes a los estándares de infraestructura del mercado financiero.
6. Finanzas descentralizadas (DeFi), plataformas de trading y conducta de mercado convergen hacia normas globales
Los reguladores están aplicando estándares globales de integridad de mercado y protección al inversor tanto a finanzas centralizadas como descentralizadas. Se extienden las obligaciones de vigilancia, transparencia, gestión de conflictos y divulgación a plataformas y protocolos basados en blockchain.
Los avances de las grandes economías del mundo
En Estados Unidos, el debate regulatorio se centra en su mayoría en los payment stablecoins. Las distintas propuestas avanzan hacia la creación de un marco federal que conviva con los regímenes estatales existentes, incorporando salvaguardas prudenciales claras para emisores e intermediarios clave. Los reguladores están reforzando expectativas en materia de calidad y composición de reservas, transparencia y divulgación de información, derechos de redención y resiliencia operativa, lo que refleja un enfoque más maduro orientado a integrar los stablecoins en el sistema financiero tradicional bajo estándares comparables a los de otras infraestructuras de pago.
En la Unión Europea, la implementación de la ley MiCA (Markets in Crypto-Assets) avanza progresivamente, con especial atención a los regímenes aplicables a los asset-referenced tokens y los e-money tokens. A medida que entran en vigor las primeras fases, las entidades están adaptándose a exigentes requisitos de autorización, reglas sobre composición y segregación de reservas, obligaciones de gobierno corporativo y divulgación, así como restricciones adicionales para tokens considerados significativos. En este contexto, la preparación operativa y la definición de hojas de ruta de cumplimiento son prioridades estratégicas para los participantes del mercado.
A nivel global, numerosas jurisdicciones continúan desarrollando marcos regulatorios a medida que priorizan la gestión de riesgos de los stablecoins a lo largo de toda la cadena de valor, desde la emisión y la custodia hasta su uso en pagos. Paralelamente, las autoridades están intensificando la coordinación transfronteriza en materia de estabilidad financiera, integridad de mercado y controles contra el delito financiero, con el objetivo de fomentar un ecosistema de finanzas digitales más seguro, interoperable y sostenible.
¿Cual es la situación acerca de la regulación de criptoactivos en Argentina?
A continuación te detallamos los seis puntos clave de la regulación de criptoactivos en Argentina:
- Hoja de ruta. Argentina se encuentra en proceso de consolidar un enfoque regulatorio orientado a integrar los activos virtuales y la tokenización dentro de su ecosistema financiero.
- Perímetro legal y autorización. En 2022, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) emitió comunicaciones mediante las cuales prohibió a las entidades financieras y a los proveedores de servicios de pago (PSP) ofrecer a sus usuarios productos basados en activos digitales, con el propósito de mitigar los riesgos asociados a dichas operaciones. Posteriormente, en 2024, la Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso la creación del Registro de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (PSAV), estableciendo la obligatoriedad de inscripción para plataformas de intercambio, custodia y otras actividades vinculadas a activos virtuales. Esta categorización proporciona un marco legal claro para la autorización y supervisión de las operaciones en el territorio nacional, sentando las bases para un crecimiento ordenado y sostenible del ecosistema.
- Marco regulatorio. En 2025, la CNV emitió un conjunto de resoluciones que establecen un marco normativo integral para la emisión, oferta y negociación de tokens representativos de valores negociables y activos del mundo real (Real World Assets). Estas normas regulan la autorización previa para emisores y plataformas, establecen responsabilidades claras sobre reportes y auditorías, y fomentan la interoperabilidad tecnológica y la segregación de activos. El objetivo de este marco regulatorio es promover la eficiencia, la transparencia y la digitalización del mercado de capitales, facilitando así la innovación dentro del sector financiero digital.
- Dinero digital. Si bien se han formulado diversas iniciativas orientadas a la creación de un peso digital en Argentina, hasta la fecha no existe un proyecto oficial para la emisión de una moneda digital por parte del banco central (CBDC). Cabe destacar que las criptomonedas no cuentan con reconocimiento como moneda de curso legal en el país; no obstante, su utilización como instrumento de ahorro y como medio para la transferencia de valor registra un crecimiento sostenido, con un impacto cada vez más significativo en el mercado local.
- Finanzas tokenizadas. La implementación de las regulaciones en materia de tokenización, junto con la puesta en funcionamiento del Registro de PSAV, han impulsado el desarrollo de plataformas orientadas a la emisión de tokens respaldados por activos reales. Estas iniciativas contribuyen a mejorar la liquidez del mercado y a facilitar el acceso a oportunidades de inversión que, hasta el momento, se encontraban restringidas por barreras regulatorias o limitaciones del mercado. De este modo, se abren nuevas posibilidades tanto para inversores institucionales como minoristas, favoreciendo la construcción de un ecosistema financiero más accesible y eficiente.
- Implementación y perspectivas. A partir de los avances regulatorios alcanzados en los últimos años, Argentina tiene que seguir progresando hacia la conformación de un ecosistema de activos digitales regulado y resiliente. La posición del país como referente en materia de adopción de criptoactivos en América Latina —sustentada en una gran cantidad de usuarios activos y en un sólido ecosistema tecnológico— resultará determinante para impulsar la innovación financiera y la integración a nivel regional. Además, se preveen mejoras en interoperabilidad e infraestructura tecnológica para apoyar esta evolución, acompañadas por marcos regulatorios complementarios que fortalecerán la legalidad y protección de los inversores.
