Snapshot primer semestre 2026

Por Ignacio Aquino, socio de PwC Argentina de la práctica de Deals y Juan Tripier, director de PwC Argentina de la práctica de Deals.

La actividad de M&A continúa en alza durante 2026

• Durante el 1° semestre de 2026, se registraron 56 transacciones de M&A por un valor de USD 5.700 millones.
• En cuanto a monto operado, se trató del tercer semestre más alto desde al menos 2010, solo por detrás del segundo semestre de 2024 y del primer semestre de 2017. Cabe destacar que dos de los tres semestres con mayor volumen de operaciones corresponden al período de gobierno de Javier Milei.
• Este año se ha caracterizado por una mayor estabilidad macroeconómica y cambiaria, una reducción del riesgo país y un contexto político menos volátil que ha tenido avances a nivel de reformas (además de ser un año sin elecciones). Estos factores contribuyen a generar condiciones más favorables para las transacciones de M&A y las inversiones en general, ya que la mayor estabilidad suele facilitar la toma de decisiones por parte de los inversores.

M&A Argentina - Evolución de transacciones

^{Período 2021/26(6m) - Volumen (#) y Valores ($) - Semestral}

^{Fuentes: DealWatch, S&P Capital IQ, Mergermarket y elaboración propia.}

• En cuanto al origen de los inversores, se mantiene la mayoría local que se observó también durante 2025, con una proporción que fue 59% locales y 41% extranjeros. En esta etapa de transición económica, son los locales los que continúan teniendo mayor protagonismo — también puede decirse que es una señal positiva del empresariado local sobre las perspectivas económicas. Como referencia, los compradores extranjeros han sido principalmente de Estados Unidos (8 deals), Canadá (3) y Europa (6).

M&A Argentina - Origen del comprador

^{Período 2021/26(6m) - Volumen (#) y Valores ($)}

^{Fuentes: DealWatch, S&P Capital IQ, Mergermarket y elaboración propia.}

• Las salidas de multinacionales han disminuido significativamente. Durante el semestre se registraron al menos seis operaciones en las que grupos multinacionales redujeron o transfirieron su participación en activos locales. Cuatro de ellas fueron desinversiones parciales, manteniendo el vendedor presencia en Argentina, mientras que en dos oportunidades el adquirente también fue una compañía extranjera. Hacia adelante, este tipo de operaciones probablemente continúe, aunque con menor intensidad. En ese contexto, las desinversiones podrían responder cada vez más a estrategias corporativas globales y reconfiguraciones de portafolio, más que a factores asociados al riesgo local.
• Los tamaños de deals siguen en aumento. En el semestre se registraron al menos 7 transacciones con tickets por arriba de USD 100 millones, de los cuales 3 fueron por arriba de USD 1.000 millones (Mega Deals). Desde el inicio del gobierno de Milei ya se han generado al menos 8 Mega Deals – son valores que hace mucho tiempo no se veían en Argentina. El creciente nivel de confianza en el país está atrayendo más flujo de capitales, y por ende transacciones de mayor tamaño. 

• Energía y Recursos, como lo ha venido siendo en años anteriores, fue el sector más activo, representando un tercio de las transacciones, en el que el segmento de Oil & Gas fue el más dominante. Le siguió Alimentos y Agro que tuvo su mejor semestre en los últimos 6 años – segmento que por la potencialidad de Argentina siempre debería estar entre los más activos. Luego vino el sector de TMT (Tecnología, Medios y Telecomunicaciones), que estuvo por debajo de su promedio habitual de transacciones, seguramente relacionado a la baja que ha tenido el sector de Software/IT a nivel mundial producto del auge de la IA. Siguieron Servicios Financieros e Industria y Construcción, que se mantuvieron dentro de los rangos de volumen de deals de años anteriores. Finalmente cabe destacar el segmento de Diversos, en el que se registraron transacciones principalmente en Transporte y Logística, Pharma y Real Estate – en la medida que el mercado de M&A local se amplie y profundice, se deberían generar transacciones en una mayor variedad de sectores (este segmento de Diversos debería ser cada vez más representativo).

• Los subsectores más relevantes por industria fueron:
  • Energía y Recursos: 12 transacciones en Oil&Gas (9 en upstream, 1 en downstream y 2 en servicios petroleros), 5 en Minería (abarcando oro/plata, cobre y litio), y 2 en Electricidad (1 en transmisión y 1 en servicios).
  • Alimentos y Agro: 3 transacciones en lácteos, 2 en caramelos/dulces, 1 en alimentos de origen vegetal, 2 en vitivinícola, 1 en pesquera y 1 en lana. 
  • TMT: 2 deals en medios, 2 en entretenimiento, 4 en software (de las cuales 2 tienen relación a IA). 
  • Servicios Financieros: 2 transacciones en medios de pago, 2 en casas de bolsa y 1 en banca. 
  • Industria y Construcción: 2 en químicos para la industria/construcción, 1 en fabricación de caños, y 1 en cemento.
  • Diversos: 3 deals en Transporte y Logística, 3 en Pharma, 1 en Real Estate (Shopping).

M&A Argentina - Industrias

^{Período 2021/26(6m) - Volumen (#)}

^{Fuentes: DealWatch, S&P Capital IQ, Mergermarket y elaboración propia.}

• Algunas de las transacciones destacadas del año incluyeron: (*)
  • Visa adquirió a las compañías de procesamiento e infraestructura de pagos Prisma Medios de Pago S.A.U. y Newpay S.A.U. por USD 1.500 millones. El vendedor fue el fondo de inversión americano Advent International, que había adquirido la operación de Prisma a un grupo de bancos en 2019.  (Servicios Financieros – febrero 2026)
  • El grupo suizo de energía y commodities Mercuria adquirió Raizen Argentina por USD 1.420 millones. La operación incluye la segunda red de estaciones de servicios más grande del país bajo la marca Shell, una refinería y otros activos relacionados. El vendedor fue Raizen de Brasil, que había adquirido el negocio a Shell en el año 2018 (Shell a su vez es accionista de Raizen), y actualmente se encuentra en un proceso de reestructuración de su deuda.  (Oil & Gas Downstream – junio 2026)
  • Vista adquirió el 25,1% del bloque Bandurria Sur y el 35% del bloque Bajo del Toro (ambas participaciones no operativas) ubicados en Vaca Muerta a la noruega Equinor, por aprox. USD 1.100 millones. Con menos de 10 años transcurridos desde su arranque, Vista está posicionada como la principal petrolera independiente de Argentina.  (Oil & Gas Upstream – febrero 2026)
  • El grupo norteamericano de entretenimiento Live Nation realizó dos adquisiciones. La primera fue una participación mayoritaria en Dale Play Live, la unidad de negocios de shows en vivo de la productora Dale Play. La segunda fue una participación mayoritaria en el Movistar Arena Buenos Aires, cuyo accionista principal era el Grupo La Nación. En 2018 Live Nation ya había adquirido a DF Entertainment, y además recientemente anunció que se encargará de la renovación y gerenciamiento del Luna Park y se aseguró derechos para la gestión de conciertos del estadio Más Monumental. Buenos Aires es uno de los mercados de música más grandes de Latam.  (Entretenimiento – junio 2026)
  • El Grupo Empresarial Bagó tuvo participación en 2 transacciones. Compró el 100% del paquete accionario de Eriochem, compañía especializada en el segmento de oncología. Adicionalmente adquirió el 20% de la startup biotecnológica Amplicon Bricks, la cual tiene base en la provincia de Río Negro. Con el avance de la tecnología, y agilidad que pueden tener este tipo de compañías, deberíamos empezar a ver cada vez más a corporaciones invirtiendo en empresas tipo startups.  (Pharma – junio y mayo 2026)   
  • La canadiense Saputo vendió el 80% de su operación láctea en Argentina al grupo peruano Gloria Foods. La compañía fue valuada en aprox. USD 630 millones (enterprise value). La transacción incluye dos plantas de producción al igual que las marcas La Paulina, Ricrem y Molfino. Gloria es un conglomerado alimenticio con operación en varios países de la región, y es uno de los grupos más grandes de Perú.  (Lácteos – febrero 2026)  
  • Los grupos locales Edison Energía y Genneia adquirieron el 50% de Citelec, sociedad controlante de Transener (posee el 52,65%) por USD 356 millones, en una de las operaciones de privatización llevadas a cabo por el gobierno nacional. Transener es la principal empresa de transmisión de electricidad del país. Edison Energía recientemente lleva realizada varias operaciones en el sector, incluyendo la compra de distintas empresas de distribución eléctrica (adquiridas al ex fondo BAF) y dos centrales hidroeléctricas del complejo Represas del Comahue (concesionadas por el gobierno nacional).  (Transmisión Eléctrica – mayo 2026)  
  • Banco Macro adquirió el 50% de Personal Pay, la billetera digital de Personal – Telecom Argentina. La operación fue por USD 75 millones. El acuerdo busca impulsar el crecimiento de la plataforma en el mercado fintech local.  (Servicios Financieros – enero 2026)  
  • YPF cedió el 100% de la explotación convencional Manantiales Behr ubicada en Chubut (es el segundo yacimiento convencional más grande del país), a Pecom Energía. La transacción forma parte del Proyecto Andes a través del cual YPF se ha venido desprendiendo de áreas de pozos maduros (Pecom Energía ya le había adquirido a YPF otras áreas en 2024). Pecom Energía adicionalmente adquirió una participación del 57% de Pluspetrol en el bloque convencional El Corcobo, ubicado entre Mendoza y La Pampa.  (Oil & Gas Upstream – febrero y mayo 2026)  

(*) Las fechas indicadas corresponden a la fecha de anuncio de la transacción

Perspectivas:

• 2026 continúa siendo un año con buenas oportunidades para M&A. La mayor estabilidad macroeconómica, cambiaria y política, combinado con un gobierno que poco a poco está logrando avanzar con su plan de reformas y desregulación, está haciendo que sea un buen año para la actividad de M&A. Las cifras de deal flow hasta ahora lo demuestran, y 2026, de mantenerse el nivel de operaciones actual, podría llegar a ser un año pico para el M&A local (claro que todavía a futuro debería quedar mucho por crecer). Esto hace que sea un buen momento para implementar estrategias de búsqueda de socios, crecimiento inorgánico o inclusive de venta – hay una ventana de oportunidad. Ahora bien, este contexto favorable seguramente se reduzca, al menos transitoriamente, en la medida que nos acerquemos a las elecciones del próximo año. El timing es importante.
• Mayor interés de nuevos jugadores internacionales. El mejor clima de negocios está generando que gradualmente haya más jugadores internacionales que antes no tenían o descartaban a Argentina dentro de su radar de inversiones, a que ahora si lo tengan. Si bien todavía queda mucho por hacer y Argentina todavía sigue siendo un país con riesgos, si hay un mayor interés que poco a poco empieza a notar. Esto también es una oportunidad para aprovechar, si el rumbo económico se mantiene, el abanico de inversores posible se va a seguir expandiendo.
• Efecto RIGI. Con inversiones anunciadas para los próximos años por más de USD 150.000 millones entre proyectos aprobados, en evaluación y anunciados, se viene una entrada de capitales que puede ser trascendental para el desarrollo y crecimiento del país. Son proyectos de infraestructura a largo plazo, en donde las inversiones se irán desplegando a lo largo de varios años. Debería generarse un importante dinamismo en las distintas cadenas de valor (de la industria de Oil & Gas, Minería, entre otras), con cierto foco geográfico en las regiones del interior del país donde se están emplazando estos proyectos (Neuquén, Río Negro, San Juan, Jujuy, Salta, Mendoza, entre otras), y que probablemente se conviertan en polos industriales relevantes. Se va a desencadenar mucha actividad de M&A relacionada, inclusive ya hay varias transacciones que estamos empezando a ver.
• Quienes estén mejor preparados tendrán una ventaja competitiva. Lo repetimos en cada informe dado que es algo que consideramos es de suma importancia. Los jugadores que estén mejor preparados para encarar una transacción (sea de compra-venta, asociación estratégica o inclusive también de financiamiento), van a tener ventaja. Tener las cosas en orden y adaptadas a lo que necesita ver una contraparte, y mucho más en un contexto donde poco a poco va a entrar más capital internacional, es clave, porque sino es probable que la transacción se caiga o no pase los filtros/estándares necesarios. Ocurre muchas veces y es algo que se puede anticipar con la debida preparación. Son temas que abarcan el ordenamiento en lo contable-financiero, impositivo, laboral, legal, productivo, comercial, tener un sólido plan de negocios, entre otros.
• Economía con cierto nivel de dualidad. Estamos viendo sectores con mejores resultados y otros que están sufriendo, en una economía que poco a poco se abre más y esta siendo más competitiva. Es una transformación en curso, con cambios tanto en la demanda como en la oferta, en la que seguramente se continuará viviendo en esta dualidad por algún tiempo más. Bajo este contexto, las eficiencias, escalas, entre otros factores, serán claves para ser más competitivo. Esto traerá, y ya también esta pasando, mayor consolidación en distintas industrias. Podemos esperar más transacciones de este tipo.
• El acceso a financiamiento es necesario. La disponibilidad de financiamiento lamentablemente todavía no termina de despegar, en la cual también estamos viendo dos caras. Por una parte, empieza a ver mayor financiamiento de origen internacional, sea vía emisiones de mercado de capitales, como también operaciones estructuradas de multilaterales (que están teniendo un rol de bastante protagonismo) y otras entidades privadas. Por otra, en el mercado local, el crédito es más limitado (acentuada esta situación por la reciente suba de los niveles de mora), incluyendo en cuanto a condiciones de tasa y plazos. La economía y las empresas necesitan acceso financiamiento para crecer, es una ventaja competitiva con la que si cuentan, por ejemplo, empresas de países vecinos. En cuanto a M&A, en el mundo, la mayor parte de las transacciones cuentan con algún grado de apalancamiento. En la medida que la economía se continue estabilizando, el crédito debería incrementarse. Mientras tanto, sugerimos evaluar las oportunidades de fondeo que sí están apareciendo.
• Privatizaciones / Concesiones en marcha. Las primeras operaciones de privatizaciones / concesiones ya se han cerrado. Incluye las Represas del Comahue, Transener, la red de carreteras de Corredores Viales, la Hidrovía. Los ganadores, en su mayoría, han sido grupos de origen local – o que ya operaban previamente en el mercado. Quedan varias operaciones en el pipeline, incluyendo AYSA, Nucleoeléctrica Argentina, activos de Energía Argentina, Intercargo (proceso en marcha), Belgrano Cargas, entre otros. Esperamos ver mayor participación de jugadores internacionales.
• Perspectivas para valuaciones siguen siendo buenas. Brecha cambiaria en niveles mínimos, riesgo país a la baja (en torno a 400 puntos, el nivel más bajo en casi 10 años), estabilidad de variables macro, entre otros, impactan de forma favorable sobre las valuaciones. Ahora bien, el valor de los activos de economía real todavía, en general, está por debajo de los valores de los activos bursátiles (acciones, bonos, etc). Queda camino por recorrer en este sentido. Adicionalmente, la cuestión sobre si el país tiene la capacidad / disciplina para mantener el rumbo económico a mediano/largo plazo también continúa teniendo cierto impacto sobre los ejercicios de valor.  

^{Nota sobre fuentes:}

^{Las estadísticas de M&A son estimaciones en base a transacciones anunciadas y están basadas en datos de DealWatch, S&P Capital IQ, Mergermarket y elaboración propia.}

^{Participó también en la elaboración de esta nota Juan Francisco Iglesias (Deals Associate)}